Громогласное и долгожданное первичное размещение акций – IPO – Facebook в итоге стало худшим для мировой IT-индустрии за последние 10 лет. Несмотря на огромную сумму привлеченных средств, оно, кажется, надолго отбило интерес у институциональных и частных инвесторов к компаниям технологического сектора.

Долгожданное IPO Facebook оказало на рынок эффект, сравнимый с атомной бомбой. «Собрав все деньги со стола» за счет повышения диапазона стоимости с $28-35 до $34-38 за акцию, Facebook тут же начал с грохотом проваливаться, обрушившись в цене на 27% всего за первые 10 торговых сессий. Как результат, связанные с бизнесом Facebook «социальные» компании также начали быстро дешеветь.

Как это было

С начала года «мыльный пузырь» интереса инвесторов надувался вполне успешно – и 18 мая компания Facebook разместила свои акции в рамках IPO по $38 за бумагу, верхней границе ценового диапазона. То есть всю соцсеть оценили в $104 млрд, а привлеченная сумма составила $18,4 млрд. Сама компания и ее акционеры привлекли $16 млрд. Всего в рамках IPO было продано 421,2 млн акций Facebook, из которых 180 млн бумаг реализовала сама компания, а 241,23 млн – ее акционеры. Все это стало рекордом для интернет?бизнеса, предыдущий «суперрезультат» Google от 2004 года ($1,7 млрд) оказался перекрыт почти в 10 раз.

Но уже тогда, в триумфальный день 18 мая, все пошло наперекосяк. Начало торгов акциями было отложено на несколько часов, поскольку биржа NASDAQ не успевала обработать вал заявок. Цена размещения в итоге оказалась на верхней границе диапазона и составила $38. В первые секунды котировки взлетели до $42, но уже через несколько минут обвалились обратно до $38. Закрылся первый день на уровне $38,23. С приростом в 0,6% Facebook показал одну из худших доходностей первого дня: ее среднее значение по технологическим IPO на NASDAQ в 2011 году составляло 23%. Однако настоящие проблемы начались на второй день торгов, когда цена рухнула на 11%, а к концу третьего дня Facebook потерял уже 18% капитализации.

Частные инвесторы, на которых пришлось примерно 25% размещенного пакета акций, были взбешены происходящим. Вскоре «частники» заговорили о том, что Цукерберг их обманул. По иронии судьбы, площадкой для обсуждения «мошенничества Цукерберга» стала сама соцсеть Facebook.

Через два дня после IPO три новоиспеченных акционера подали иск на Facebook и банки-организаторы IPO (андеррайтеры). Истцы утверждали, что в ходе подготовки к IPO андеррайтеры пересмотрели прогнозируемые темпы роста компании, но об этом были уведомлены только крупнейшие инвесторы. При этом скорректированный прогноз не был отражен в актуализированном проспекте эмиссии.

В результате участники IPO оказались в информационной асимметрии, что противоречит статьям американского Закона о ценных бумагах в части раскрытия информации публичными компаниями. Схожие иски затем поступили в суды по всем Штатам.

Через три месяца после IPO, к 18 августа 2012 года, стоимость акций Facebook упала до $19, таким образом понизив рыночную стоимость компании в два раза с момента выхода на биржу в мае. Причиной подобного падения стали сомнения инвесторов в наличии у Facebook четкой стратегии дальнейшего развития. Вместе с Facebook упала стоимость и связанных с соцсетью компаний: Zynga за месяц потеряла 43% капитализации, китайская сеть Renren – 28%.

По итогам II квартала 2012-го Facebook зафиксировала выручку в размере $1,18 млрд, что оказалось на 32% выше по сравнению с аналогичным периодом 2011-го. Однако чистый убыток соцсети составил $157 млн по сравнению с чистой прибылью годом ранее в размере $240 млн. Убыток связан c выходом на биржу и выплатой компенсаций в виде ценных бумаг.

День гнева и бессилия

В четверг, 16 августа, окончился срок действия моратория на продажу ценных бумаг Facebook для ранних инвесторов и сотрудников компании. В результате на биржу выплеснулся огромный объем ценных бумаг – около 271 млн новых акций было допущено к продаже с 16 августа. Это, в частности, бумаги венчурных фондов Accel Partners и Greylock Partners, инвестиционного банка Goldman Sachs Group, корпорации Microsoft, а также исполнительного директора Zynga Марка Пинкуса, главы правления LinkedIn Рейда Хоффмана и бывшего главы PayPal инвестора Питера Тиля. Среди продавцов оказались также Mail.ru Group и фонд DST Global российского олигарха Алишера Усманова.

Все это повлекло падение стоимости акций соцсети до рекордного минимума в $19,69 за штуку. Торги закрылись на отметке $19,87, что оказалось на 6,27% ниже в сравнении с ценой закрытия 15 августа. Объем торгов бумагами Facebook 16 августа вырос в пять раз по сравнению со средним значением за последний месяц – инвесторы бросились продавать акции, стараясь спасти хоть какую-то часть вложенных средств. Капитализация соцсети снизилась на 48,03%: если в мае оценка бизнеса компании составляла $104 млрд, то 16 августа она опустилась до $42,57 млрд. Состояние основателя и гендиректора Facebook Марка Цукерберга снизилось за этот день на $600 млн.

«Акции продолжают поступать, – говорит президент Northlake Capital Management Стив Биренберг. – Это усиливает негативное настроение инвесторов, и они скидывают еще больше ценных бумаг, из-за чего стоимость Facebook падает еще сильнее». Итог по состоянию на пятницу, 17 августа: стоимость акций Facebook упала более чем в два раза с момента их первичного размещения. «Мыльный пузырь» крупнейшей в мире социальной сети не лопается – но очень быстро сдувается.

«У Facebook проблемы с предоставлением гарантий того, что сеть можно эффективно монетизировать и получать с нее стабильную прибыль, – говорит ведущий стратег TD Ameritrade Джей Кинан. – Далеко не все акционеры в этом уверены».

Уйти, чтобы остаться

Марк Цукерберг традиционно призывает своих сотрудников не обращать внимание на стоимость акций, а сосредоточиться на развитии сети. Но на корпоративе в августе основатель и исполнительный директор Facebook признал, что наблюдать за тем, как инвесторы продолжают отказываться от акций Facebook, может быть «болезненно», пишет The Wall Street Journal.

Все больше и аналитиков, и рядовых акционеров, убеждены: Цукерберг должен передать управление Facebook профессиональным менеджерам. Многомиллиардному бизнесу нужен «взрослый взгляд» на развитие, а 28-летний основатель соцсети в толстовке и кроссовках мало похож на серьезного управленца.

Замечу, что после IPO Google произошло нечто очень похожее: молодые основатели суперпоисковика Ларри Пейдж и Сергей Брин перешли на творческие должности, передав административные функции матерому управленцу Эрику Шмидту.

«Все чаще возникает ощущение, что Цукерберг в своей толстовке является менее талантливым исполнительным директором многомиллиардной публичной компании, чем кажется, – говорит глава исследовательской фирмы PrivCo Сэм Хамадей. – Хотя во многих случая основатели могут и должны расти по карьерной лестнице, но события развиваются очень стремительно, а у Цукерберга на это мало времени. Пришло время, когда Цукерберг должен сложить полномочия исполнительного директора и перейти на более творческий пост. Речь не о его балахоне и не о его появлениях на публике, а о неудачной бизнес-модели Facebook».

Постоянные упоминания внешности Цукерберга связаны с тем, что на одну из первых встреч с инвесторами Марк надел кроссовки и балахон с изображением логотипа сети. Публика увидела в этом проявление неуважения к корпоративным правилам.

«Его поведение является естественным для его возраста, – считает старший управляющий директор Tangent Capital Partners Крис Волен. – Он пытается обращаться к своей аудитории, а не к инвесторам. Но его работа заключается в том, чтобы управлять компанией».

Словом, инвесторы все больше склоняются к единой точке зрения: 28-летнему Цукербергу будет разумнее передать свой пост человеку, который смог бы профессионально руководить операционной деятельностью Facebook и более тщательно выстраивать отношения с инвесторами. Цукерберг же мог бы возглавить инновационное подразделение.

«Цукербергу подошло бы место директора отдела по развитию продуктов. А компании было бы правильнее найти менеджеров с хорошим управленческим опытом, как это в свое время сделал Google», – считает управляющий партнер IPO Boutique Скортт Свит.

Виктор ДЕМИДОВ